我们强烈看好工业4.0的核心组成部分-智能物流仓储装备行业。智能化和自动化是降低全社会物流费用率的终极解决方案,看好行业未来3-5年成长为千亿市场容量的新兴产业,尤其是电商、第三方物流、冷链生鲜等新兴流通方式的崛起将带动中高端智能物流需求井喷式增长,国内企业在智能物流行业的技术积累好于工业4.0其它领域,并且正在加速吸收国外先进技术,有望快速切入中高端市场、实现高速成长。

核心观点。

智能物流是工业4.0核心组成部分,是降低社会仓储物流成本的终极方案:在工业4.0的智能工厂框架中,智能物流仓储位于后端,是连接制造端和客户端的核心环节。与美国、日本国外发达国家相比,单位GDP中我国的仓储成本占比是其他国家的2-3倍,并且这一差值近些年来呈现逐步扩大的趋势,而智能物流仓储系统具备劳动力成本的节约、对租金成本的节约、管理效率的提升等方面优势(我们估算自动化仓储在保证同等储存能力的条件下,可至少节约70%以上的土地和80%以上的劳动力),是降低社会仓储物流成本的终极解决方案;电商、冷链需求爆发,智能物流是未来自动化领域最好的细分市场之一:电子商务、第三方物流、全冷链生鲜配送等新兴物流方式正在深刻地改变着下游市场,客户除了需要节约不断上涨的人工成本,对于处理速度、管理效率和用户体验的需求在急剧上升。以电商为例,全社会网购占消费比重已经接近10%,并以年均40-50%高速增长,而发货速度(尤其是“双十一”等关键节点)已经成为电商差异化竞争的关键点,以京东“亚洲一号”和亚马逊“第八代物流中心”为代表的智能系统是最佳解决方案。过去3年自动化仓储系统的增速已经超过了工业自动化,往前看我们判断在2-3年之内国内物流仓储自动化市场仍可维持+30%的增长,到2018年有望成长为一个千亿元容量的大市场,并且电商等高端需求将会爆发;千亿市场,外资、本土品牌各领风骚,本土品牌加速吸收国外技术有望快速切入高端市场:从全球范围内看,海外大型智能物流系统集成商往往形成了核心的产品优势(分拣速度、管理软件平台、出入库速度等)、形成了强大的品牌效应和规模效应。根据美国杂质《MMH》,2013年全球前三大物流仓储系统提供商胜斐尔、大福和德马泰克的收入规模均超过了百亿元人民币,其中全球最大的胜斐尔达到了170亿元,并且保持着稳定增长的速度。国内高端市场(电商、第三方物流等)仍然为德马泰克、胜斐尔等外资品牌垄断,中低端市场(汽车、电力、烟草等)基本实现了进口替代,出现了以新松、昆船为代表的本土龙头企业。往前看,我们认为在未来高端需求爆发的趋势中,技术积淀雄厚的本土品牌(如新松机器人、软控等)或新进入企业(如天奇股份、东方精工等)正在加速吸收国外技术、提升能力,有望实现“弯道超车”,实现爆发式增长。

投资建议与投资标的。

我们建议关注智能物流装备板块,重磅关注“五朵金花”:东方精工(002611,未评级)(参股AGV企业强势切入智能物流)、天奇股份(002009,买入)(与外资合作切入高端市场)、软控股份(002073,未评级)(轮胎、第三方物流等行业解决方案)、机器人(300024,未评级)(本土物流仓储自动化第一品牌)和安徽合力(600761,未评级)(国内物流装备龙头)。

    来源：安泰物流（东莞）有限公司-专业危险品运输